——《2022弘恒控股投资策略白皮书》——

第四部分 个人资产配置篇

深圳弘恒控股集团有限公司弘恒学院院长李力瀚：银行多年工作经验，国家高级理财规划师，中国理财师联盟西南片区常务理事。历任大型央企资管子公司IC总监等职位，目前任职弘恒控股财富规划事业部总经理，擅长产品风控、宏观分析，行业研究等工作。

资产配置的核心策略就是衡量风险、周期、收益之间的关系。增值投资的一切行为都必须建立在稳健的保值储蓄基础之上。2022年我们给出的投资逻辑很简单：保守。

当前经济下行，优秀的资产愈发稀缺，无论是投资还是储蓄，首先对广大投资人提出最重要的警示，未来一两年内千万谨慎信用类资产。

在经济缓慢复苏和稳杠杆背景下，2022年金融市场的信用环境继续边际收紧，杠杆过重且业务不适宜当前经济周期的主体承压严重，监管层稳步打破刚性兑付，整治不合规发行平台，期限错配借新还旧愈发困难，信用杠杆泡沫破灭近在咫尺。

（信用类金融产品的特征：过分强调企业的品牌和历史，底层资产不明确，以应收账款为质押标的，无实质抵押物，还款来源不明确，还款能力无佐证等等）

No.1 货币基金和资管类产品

至于货币基金和资管类产品，虽然安全但收益实在过低，考虑到2022年央行的降息预期和人民币升值的趋势，此类低风险产品收益下调是大概率事件。且新的经济工作会议中明确提出加大政府开支刺激通胀，货币购买力下降是必然的，所以货基和资管类只考虑闲散流动资金与之匹配。

No.2 股权基金

一级市场，随着注册制的全面落地，股权投资的机会将更加兴旺，但要注意两点，一则选对领域，国家扶持的赛道如新能源+，碳中和+，环保+等；二则选对管理人，过往业绩亮眼专业水平突出。同时也提醒广大投资人，闲散资金三百万以上方可考虑股权基金的投资。

No.3 房地产

房地产，刚需改善早下手，投资囤积迟后悔。

房住不炒的政策基调已不可能发生基本面的改变，房地产投资的黄金二十年已经过去，实体房产的投资不再值得推荐，但房地产的红利期并未完全消退，经济稳定还得依赖房地产，可通过地产类基金捕捉机会，一二线城市看“去化”，看“创新”；三四线城市看“财政＂，看＂拆迁"。

No.4 证券市场

证券市场的波动在2022年将会更加剧烈，首先美联储的缩表和加息预期，必然会造成欧美证券市场习惯性下挫，之前大放水堆积的泡沫已经危如累卵，聪明资本悄然开始抛售，叠加明年疫情如果在短期内看不到扭转的迹象，海外金融危机或全面爆发。

而我国A股市场究竟是习惯性跟跌还是得到政策扶持走出自己的行情？

投资者完全可以采用“不吃鱼头鱼尾＂的策略来应对，低仓位轻度参与，定投持续跟踪，待行情发生根本性改变，再决定重仓的去向和额度。

No.5 类固收

类固收，2022年重点推荐的类别，形势不明朗前稳健的保值储蓄胜过盲目的赌博式投资，目前资管新规的落地已经进入了打破刚兑的时代，投资者应树立风险意识，在经济下行、监管趋严和严控杠杆的背景下，市场上不可避免会有违约事件发生。

因此类固收产品的底层资产必须透明，一对一对标项目，风控逻辑清晰，保障资产的市场公允价值足够高，投资资金切实匹配标的资产的真实性、盈利性和退出机制。而且如何在当前的金融市场选择一款放心的类固收已经变得简单：“抵押物胜过一切信用背书”。