又是一年新年到，2022年有很多金融政策落地实施，其中一件就跟我们钱袋子息息相关，它就是已于1月1日起正式实施的《资管新规》。 2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即“资管新规”）正式颁布。主要目的在于统一产品标准、消除监管套利、规范业务发展，以防范系统性金融风险。

2020年开年，受新冠肺炎疫情的影响，企业生产经营困难增大，对资产管理行业也带来了不小的冲击。同年7月，经国务院同意，中国人民银行同国家发改委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门决定延长资管新规过渡期至2021年年底。

No.1 资管新规前后的三大变革

01. 打破刚性兑付

资管新规出台前：保本保收益

资管新规以前，投资人在金融机构投资的理财产品或资产管理产品，不论其实际的投资业绩如何、底层资产实际的表现如何，发行该款产品的金融机构均会兑付给投资人本金和承诺的收益，也就是我们所说的“刚性兑付”。

资管新规出台后：不承诺保本保收益

要求打破刚性兑付，即金融机构不再承诺保本保预期收益，产品到期时，金融机构按照运作净值如实兑付。

02. 估值方式改变

资产新规出台前：摊余成本法

所谓摊余成本法，就是计算手里资产持有到期后预计能赚多少钱，然后将收益平摊到持有的每一天。举个例子，新规出台前，投资年化收益率为3.65%的一年期理财产品10万元，平摊到每一天收益为3650元/365天=10元/天。

采用摊余成本法计价，可以相对降低净值波动，提升投资体验。资管新规前，绝大部分的货币市场基金均采用“摊余成本法”进行估值。

资产新规出台后：市价估值法

市价估值法就是按照资产可变现净值来进行核算管理，即由基础资产价格市值变动直接映射至产品单位净值变化。实行净值化管理，可以定期披露净值，最大程度来反应企业资产的真实价值。

03. 不同的估值方法测算收益不同

资管新规出台前：预期收益率

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产未来可实现的收益率。资管新规前，采用明确的预期收益率来展示投资收益。

资管新规出台后：业绩比较基准

业绩比较基准是净值型理财产品未来收益的目标，并非实际年化收益率。对其可能达到的收益率做出的预估，可能超越业绩基准，也可能达不到！因此，投资者要提前慎重考虑是否能接受净值波动的风险。

No.2 资管新规下该如何投资？

对于投资人而言，资管新规实施后，预期收益型产品将越来越少，投资人要考虑自身的风险承受能力，从风险等级、投资类型、资产配置、历史净值等多方面因素来考核产品的风险。

第一，购买净值型理财产品需要多层面考虑。根据资管新规，净值型理财产品的净值要真实反映底层资产的价格变动，其净值/收益波动要更大。

投资者在投资净值型理财产品时，一是不能只看产品的业绩比较基准高低，二是要淡定看待产品净值波动，特别是对于长期理财产品，净值阶段性上涨或下跌属正常现象，投资者无需过度焦虑产品短期内的净值波动。

第二，打破刚兑后，更要学会资产配置。仅仅出于安全性的考虑，就算没有保本理财，还有其他选择，比如银行存款、国债等，但如果把钱都放在银行存款或国债这些保本产品上，本金倒是安全，收益就不能奢望了。这不仅会影响个人财富增值，还可能会因为收益跑不赢通胀，导致个人财富不断缩水。

所以，除了保本产品外，配置一些收益率较高的理财产品也是有必要的，如保险、基金、股票、股权投资等。

第三，关注底层资产，增强风险意识。没有了刚兑，没有了承诺收益率，今后投资将变得更加需要专业度，投资者除了关心收益率和发行机构，也要关注底层资产，增强风险辨别能力。