犹太法典曾记载，每个人应该把他的资产平均分成三份：一部分投资于土地，一部分投资于商业，最后一部分用以储蓄。这可能是最早的资产配置思想之一。

No.1 什么是资产配置？

资产配置主要是一种投资策略，一般来说，它是以投资者的风险偏好为基础，通过定义并选择各种资产类别、评估资产类别的历史和未来表现，来决定各类资产在投资组合中的比重，以提高投资组合的收益-风险比。

资产配置的核心策略就是衡量风险、周期、收益之间的关系。增值投资的行为一切都必须建立在稳健的保值储蓄基础之上。

我国现在资产大类有很多，比如说房地产、股票、债券、现金、商品，商品当中有贵金属、黄金、白银、原油等。现阶段我国居民的资产配置当中，投资占比最高的应该是房地产。

No.2 资产配置首先要确定什么？

我们在做资产配置的时候，实际上首先也就是要确定风险偏好和收益目标。从风险偏好来说，投资者一般分为三类。

第一类是风险偏好型。即使在收益一定的情况下，这类投资者也会去选择风险更大的投资，当然这类投资者比较少。第二类是风险中性的投资者。这类投资者不考虑资产的风险，或者波动性，只考虑资产的收益率。第三类是最常见的，也就是风险厌恶型的投资者，这类投资者在一系列的投资组合中，会选择一定波动率情况下收益最高的组合。

那么我们如何去确定风险偏好？这里要涉及到两个方面，风险偏好的确定是由风险承受意愿和风险承受能力两个方面组成。

关于风险承受能力，我们要虑自身的资产状况、负债状况、将来现金流需要、投资期限等等，综合考虑这几个因素之后，来评估投资者风险承受的能力。关于风险承受意愿，可以结合本身的金融专业经验、个人性格等等，来确定风险承受意愿。这两者之间通常来说是一致的，一些风险承受能力比较高的投资者，一般也有比较高的承受意愿。

No.3 如何做好资产配置？

一般来说我们把资产的配置分为两种形式，第一种是战略资产配置，第二种是战术资产配置。

战略资产配置是对市场的长期预期，不考虑短期的波动，希望通过长期持有来达到预期组合的风险收益。

而战术资产配置与战略资产配置相反，它更关注短期的资本市场的预测。例如市场发生的短期热点，或者说抓住市场上的短期机会，在长期的战略资产配置比例上进行微调，以此来抓住市场机会，增厚投资者的收益。

在实施战略资产配置和战术资产配置后，可以通过全市场去遴选相应的优质资产、优质产品，来构建产品组合，通过精选产品可以进一步增厚资产配置组合的收益和风险比。

当下经济下行，优秀的资产愈发稀缺，无论是投资还是储蓄，首先我们要明确一点的是，未来一两年内千万谨慎信用类资产。

信用类金融产品的特征：过分强调企业的品牌和历史，底层资产不明确，以应收账款为质押标的，无实质抵押物，还款来源不明确，还款能力无佐证等等。

No.4 资产配置过程中容易犯哪些错误？

非理性行为或者说行为偏差，是投资者非常容易犯的一些错误。比较常见的行为偏差有几种，比如心理账户，可能会非常主观，以个人的意愿把资产划分到不同的心理账户里面。

例如，我们在做投资的时候，可能倾向于把盈利的那一部分资金拿去冒更大的风险，而本金就想拿去做一些稳健的投资。实际上，不论是盈利的资金还是本金，本质上并没有任何区别，我们都应该以同样的标准去对待它。

做资产配置，应该从更宏观的角度、更大的维度去看整个市场，这样可选的机会也就比较多，这样能分散风险，同时也有机会抓住更好的投资机遇。所以我们在观察一类资产或者说做配置的时候，应该以更长期的视角去看，而不是看过去短短的一段时间内哪个资产好、哪个产品好，就买哪个。这就是代表性偏差，给我们带来有损投资收益率的行为偏差。

No.5 2022年如何选择资产配置？

宏观经济方面，美、欧、日有望前高后低，中国则有望前低后高；美国大概率启动加息，而中国或将迎来货币、信用的“双宽”格局；在中美经济、货币政策有望错位背景下，相对看好2022年A股市场表现，建议聚焦高景气与困境反转两大线索，比如新能源的智能化、新基建，军工，必需消费和农业等，而底层资产透明的稳健类类固收产品则应该成为首选。

鸡蛋固然不能放在一个篮子里，但也要合理存放才能发挥最大价值。做好资产配置，是投资者有效对冲市场风险、追逐财富自由的第一步。千里之行，始于足下，从此刻开始出发，恰是刚刚好。