3月19日，日本央行宣布历史性决策！正式告别了负利率时代。将短期利率将从原先的-0.1%上调到0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。此次加息对日本以及全球金融市场带来哪些影响？

No.1  为何此时加息？

日本央行为何在此时选择加息？东方金诚研究发展部分析师白雪表示，通胀水平的预期实现是支撑日本央行对货币政策进行重大调整、退出负利率政策的主要原因。具体看，2022年以来，日本通胀率出现显著回升，从而打破了长期以来结构性通缩的困境。

图源：视觉中国

所谓“负利率政策”实际为一种非常规的货币政策手段，是指央行将政策利率设定为负值，目的主要是为了刺激商业银行增加贷款，降低贷款利率，旨在促进投资和消费，推动经济增长和通胀回升。不过，此前日本推行的负利率政策效果并不理想。
自2022年以来，日本通胀率出现明显回升。今年1月份，日本CPI同比增速达2.2%，连续22个月超过2%。同时，核心CPI为3.5%，连续14个月超过3%。

中信证券首席经济学家明明也表示，日本央行本次加息的原因主要是由于日本通胀内生动能的可持续性以及日本“物价与薪资上涨的良性循环”得到了进一步验证。
业界此前普遍认为，日本央行是否能够解除负利率政策，可持续的工资增长也是条件之一。

No.2  对全球市场有何影响？

作为全球主要经济体之一，维持多年负利率政策的日本央行，使得日元一直成为国际套利交易的关键标的。日本央行货币政策此次重大转向，将对全球金融市场产生怎样的影响？
分析认为，对日本而言，本次央行加息，主要有三方面影响：
第一，利率调整之后，对于日元汇率应该有一个支撑作用，日元走强在一定程度上不利于出口，但压力应该不是太大。

第二，日本投资者持有的外国证券规模高达4.43万亿美元。日本利率回升以后，对于超4万亿美元资金回流日本有一定的促进作用，不过这个过程应该会比较缓慢，不至于产生太剧烈的冲击。
第三，当利率提升以后，日本财政部的还债付息压力可能会增加。日本国债规模是GDP的250%左右，这个债务余额是比较大的，因此利息提升以后，对它的利息支付会有一定的影响。不过，这也是一个缓慢而长期的过程，不至于产生太戏剧性的压力。

对全球市场而言，日本央行结束负利率政策，而美联储预计将在今年有三次左右的降息，这意味着美元对日元汇率的关键驱动因素，即“美日利差”将显著收窄，这将推动短期内日元有较大升值压力、美元指数承压。由于日元资产在全球资本市场具有重要地位，日元加息将令国际资本从新兴市场和其他发达国家回流至日本，这可能引发全球资本市场动荡。尤其是对依赖日资流入的经济体来说，可能将面临资本流出压力，从而增加金融市场不稳定风险。
具体对我们而言，海外资金回流日本的趋势在一定程度上也会影响中国经济，但是考虑到日本央行进一步加息的可能性与幅度有限，资本回流造成的冲击可能较小，而且，这些资金与中国资产关系不大，对我国影响较小。如果日本维持温和通胀将有利于增加消费，中国是日本最大贸易伙伴，将有利于我国出口。