近期，继央行开展史上“最猛”降息，即2月20日超预期大幅度调降5年期以上贷款市场报价利率(LPR)25个基点后，市场对今年年内降息空间、存款利率后期走势等问题颇为关注。
据悉，去年12月22日，四大国有银行宣布下调存款利率，其中3年期、5年期定存利率均下降25个基点，随后股份制银行以及中小银行跟进下调了存款利率。整体来看，调整后，三年期定存挂牌利率击穿2%整数关口，降至1.95%，也意味着存款利率正式迈入“1时代”。

No.1：多家银行密集下调存款利率

近日，广西、吉林两地的等多家中小银行已经密集发文宣布了下调存款利率，在存款利率的下调中包括活期存款、定期存款、大额存单等多种存款产品，涉及各种期限。从调降幅度上看，存款利率降幅在10至60个基点之间，另有银行大额存单利率下调了70个基点。例如，柳州银行公告显示，该行调整了定期存款产品执行利率，其中一年期定存利率由2.25%下调至2.15%，三年期定存利率由3.4%降至3.2%，五年期定存利率降幅最大，由3.8%下调至3.2%。此外，公告显示，该行五年期个人大额存单下调70个基点至3.25%。

业内专家表示，近期中小银行下调存款利率属于去年第三轮大行跟进调降，国内采取大中小型银行“梯次”调降存款利率，让市场充分消化存款利率调降影响，有助于维护存款市场正常竞争秩序。

No.2：降息仍至少有10bp以上空间

此前，央行在2023年第四季度货币政策执行报告中指出，持续深化利率市场化改革，进一步完善贷款市场报价利率形成机制，发挥存款利率市场化调整机制作用，促进社会综合融资成本稳中有降。
在这样的背景下，银行仍将在资金端压降成本，存款利率下降的可能性较大。中小银行要摒弃“速度情结”与“规模情结”，根据自身资产负债情况，理性拓展存款业务，既要保持存款业务适当增长，也要保持负债成本控制在合理范围之内。

对后期的降息预期上，业内专家们也普遍一致认为仍有空间，而时间节点可能或将在年中左右。
经济学家表示，从实现经济潜在增速角度来看，实际利率仍有进一步下调必要，预计年内MLF利率仍有10-20bp的降息空间。具体何时能够开展年内的第二次降息，需要关注“真空期”过后的第一季度经济数据表现，以及海外货币政策转向进程。

同时，对于后期货币政策的展望，专家认为，后期货币政策实施将取决于三个方面的因素。首先，需要结合年内各季度宏观经济的运行情况。去年，我们的经济增长目标为5.2%，主要在于2022年基数较低，但如果今年经济增长目标定为5%左右，可能仍面临一定的压力，需关注各季度经济的回稳情况。
其次，需要考虑后续物价水平变化。去年，虽然我们先后经历了两次降息，但物价走势仍较为低迷，特别是GDP平减指数为负，也对实际利率下降造成影响，目前市场普遍预计今年的通胀会有一个温和的回升，因此后期货币政策的空间也需要结合物价水平变化来看。
最后，在外部环境上，虽然市场普遍预计美联储降息应该是大概率事件，但对降息启动的时间节点和频次仍存在一定分歧，对其货币政策也难以准确预判。
预计2024年宏观政策仍将加力，货币政策将更加灵活，加大对经济薄弱环节及形成新质生产力产业方向的“精准滴灌”。